Опубликованная финансовая отчётность компании Megain за первое полугодие 2026 года — хороший повод присмотреться к тому, что происходит на рынке чипов для совместимых картриджей, от которых зависит работа львиной доли неоригинальных и заправленных тонер-картриджей по всему миру. Продажи чипов выросли на 23,5% — до 9,48 млн штук против 7,67 млн годом ранее. Выручка от этого направления увеличилась на 8,5%, до 29,3 млн юаней (около 4,1 млн долларов), несмотря на то что средняя цена одного чипа упала на 11,4% — с 3,5 до 3,1 юаня. В Megain падение цен объяснили обострением конкуренции среди производителей чипов для совместимых картриджей.
Больнее всего рост конкуренции ударил по прибыльности: валовая прибыль от продажи чипов рухнула с 6,9 млн юаней в первом полугодии 2025 года до символических 388 тысяч юаней, а валовая маржа сократилась с 25,5% до 1,3%. Компания напрямую связала это с обесценением товарных запасов на фоне падения рыночных цен — по сути, чипы, закупленные заранее, приходится продавать себе в убыток, чтобы не остаться с неликвидными остатками на складе. Для сервисных центров и дилеров расходников это тревожный сигнал: если маржа производителей чипов приближается к нулю, ценовая гонка на этом рынке уже граничит с демпингом.
Интересна и структура изменений внутри самого бизнеса. Выручка от чипов для настольных лазерных принтеров упала с 19,2 до 12,7 млн юаней, а объёмы продаж снизились с 6,17 до 5,67 млн штук — при этом средняя цена чипа обвалилась с 3,1 до 2,2 юаня. Зато сегмент чипов для струйных картриджей показал обратную динамику: выручка выросла с 6,8 до 15,8 млн юаней, а объёмы — почти втрое, с 1,4 до 3,73 млн штук. Правда, у инкджет-направления при этом отрицательная валовая маржа в 6,9% — компания фактически субсидирует рост доли на этом рынке за счёт убытков.
Ещё один показательный момент — сокращение числа новых разработок: за полугодие Megain выпустила 71 новую модель чипа против 107 годом ранее. В компании это объяснили тем, что производители принтеров за отчётный период представили заметно меньше новых моделей устройств, а именно чипы под свежие модели принтеров традиционно приносят наибольшую маржу. Это косвенно подтверждает и общее замедление обновления модельных рядов у крупных вендоров печатной техники, о котором давно говорят участники рынка расходных материалов.
При этом торговое направление компании — поставки интегральных схем, компонентов картриджей и сопутствующих товаров — чувствует себя увереннее: выручка выросла на 2,2%, до 36,1 млн юаней, а валовая маржа поднялась с 4,9% до 20,3% благодаря росту доли онлайн-продаж расходных материалов. Совокупная выручка группы увеличилась на 3,4%, до 73,2 млн юаней, хотя чистый убыток вырос на 6,5%, до 41,1 млн юаней. Отчётный период стал для Megain последним перед сменой контролирующего акционера: 16 июля сделку по покупке доли завершила Geehy International, получив около 50,56% расширенного капитала компании — с интересом к активу также связывают Pantum Technology (бывшую Ninestar Corporation). Для рынка совместимых расходников эти цифры — наглядное подтверждение того, что за ростом объёмов продаж чипов и заправленных картриджей стоит всё более жёсткая ценовая конкуренция, съедающая прибыль поставщиков компонентов.
Пока нет сообщений